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西媒：皇馬不會(huì)改成股份制，但考慮成立商業(yè)子公司并出售股份

作者：24直播網(wǎng) 發(fā)表時(shí)間：2025年10月31日 18:37 分享



雷速體育10月31日訊 據(jù)《每日體育報(bào)》報(bào)道，皇馬正在籌備一項(xiàng)重大改革方案，計(jì)劃在未來(lái)的會(huì)員大會(huì)上正式提出。這項(xiàng)改革旨在為俱樂(lè)部開辟新的融資渠道，同時(shí)明確排除將皇馬整體改制為上市體育公司的可能性。主席弗洛倫蒂諾再次強(qiáng)調(diào)：會(huì)員制是皇馬的根基，絕不動(dòng)搖。

據(jù)報(bào)道，作為主席任期（至2029年）的收官之作，弗洛倫蒂諾這項(xiàng)改革的核心目標(biāo)是：在不改變會(huì)員制本質(zhì)的前提下，探索合法、可持續(xù)的融資方式，為皇馬的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提供資金保障。

弗洛倫蒂諾曾多次提到“德國(guó)模式”作為參考：即俱樂(lè)部由會(huì)員控股，僅向外部投資者開放不超過(guò)49%的少數(shù)股權(quán)。這種模式既能保留會(huì)員對(duì)俱樂(lè)部的控制權(quán)，又能吸引外部資本。

然而，這一設(shè)想與西班牙現(xiàn)行法律存在根本沖突。根據(jù)西班牙法規(guī)，體育俱樂(lè)部只能是純粹的會(huì)員制組織，或完全轉(zhuǎn)型為可自由買賣股份的上市公司，法律不允許“會(huì)員控股+外部投資”的混合模式存在。

面對(duì)法律限制，皇馬高層經(jīng)過(guò)一年多的內(nèi)部研究，找到了一條現(xiàn)實(shí)可行的路徑。在弗洛倫蒂諾的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、知名銀行家阿納斯·拉格哈里的建議下，皇馬計(jì)劃成立新的商業(yè)子公司，將部分商業(yè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目剝離到這些獨(dú)立公司中。

具體來(lái)說(shuō)，皇馬將保持現(xiàn)有的會(huì)員制結(jié)構(gòu)不變，但會(huì)把球場(chǎng)商業(yè)開發(fā)、媒體版權(quán)、商品授權(quán)等盈利業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移到專門的子公司運(yùn)營(yíng)。未來(lái)，這些子公司可以向外部投資者出售股份或未來(lái)收益權(quán)，從而為俱樂(lè)部引入資金。

這并非沒(méi)有先例。皇馬早已成立“伯納烏球場(chǎng)公司”，專門負(fù)責(zé)管理翻新后的伯納烏球場(chǎng)的商業(yè)活動(dòng)，包括餐飲、旅游、活動(dòng)承辦等。

這一思路與巴薩近年來(lái)的“杠桿”策略相似。巴薩通過(guò)出售“巴薩工作室”、“創(chuàng)新中心”等子公司的部分股權(quán)，換取了緊急資金以緩解財(cái)政危機(jī)。

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